2026年上半年，A股市场结构性行情为保险资金提供了丰厚的交易性收益。
截至8月31日，中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险、中国平安五大上市险企已全部披露2026年半年度报告，五家险企合计实现归母净利润3173.87亿元，同比增长78.12%。
从财务数据来看，投资收益的强势爆发成为险企利润增长的核心引擎。
21世纪经济报道记者根据财报统计，上半年，五家险企合计实现投资收益6413.20亿元，较2025年同期的3673.77亿元增长74.57%。
中国人寿净利增228.6%居首
2026年上半年，在持续的低利率环境下，五家上市险企借权益市场回暖东风，抬升了总投资收益，最终走出陡峭的利润反弹曲线。
数据显示，五大险企上半年合计实现归母净利润3173.87亿元，同比大增78.12%，日均狂赚约17.5亿元。
居于首位的是中国人寿，其净利润表现绝对领先。半年报显示，中国人寿上半年实现归母净利润1344.89亿元，同比骤增228.6%。
这一高增速的背后，是3145.04亿元总投资收益的强力支撑，总投资收益同比增幅亦达到146.7%。此外，该公司的总投资收益率跃升至5.58%，同比上升229个基点。
中国平安同样展现了扎实的投资执行力与稳健的盈利基本盘。今年上半年，中国平安归母净利润达到925.85亿元，增速达36.1%。实现总投资收益1369.42亿元，同比增长42.3%。
中国人保与中国太保也都实现稳健增长，且归母净利润均突破300亿元。
中国人保总投资收益达663.27亿元，同比增长59.9%，未年化总投资收益率达3.7%。这也使得中国人保归母净利润达到367.45亿元，同比增长38.5%。
中国太保实现总投资收益660.22亿元，同比增长16.1%，未年化总投资收益率为2.4%。其归母净利润达307.75亿元，同比增长10.4%。
与此同时，新华保险亦紧抓市场结构性回暖机遇，总投资收益达到575.25亿元，同比大幅提升27.02%。其实现年化总投资收益率6.7%，同比上升0.8个百分点，助力新华保险实现归母净利润227.93亿元，同比增长54.02%。
面对这种巨大的业绩弹性，险企管理层保持了高度的克制与理性。
中国人寿副总裁、首席投资官、董事会秘书刘晖向21世纪经济报道记者表示，短期业绩波动属于正常现象，无需过度解读。在新准则下，中国人寿大部分投资资产是以市价来计量，短期收益波动体现的是一个时点性、阶段性的特征。
她强调，寿险资金具有长期属性，希望投资者更多地从长期视角、可持续视角、资负联动的视角来看待公司的投资业绩。
中国平安联席首席执行官郭晓涛也有类似观点，他在中国平安2026年中期业绩发布会上表示，看投资的时候并不是仅仅看投资，核心是看资产和负债的匹配，通过资产负债匹配让投资回报能够穿越周期，实现长期健康可持续的发展。
有业内人士向21世纪经济报道记者指出，这种全行业的利润狂飙，并不能单纯归结于承保端的爆发，更多是新会计准则与市场行情的“共振”。在新会计准则下，更多权益类资产被分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL），资本市场的短期反弹被更直接、更具弹性地放大到了险企的当期利润表中。
新华保险进取领跑、中国平安强化高股息底仓
利润表上的狂飙突进，根植于资产负债表深处的排兵布阵。
截至2026年上半年末，五大上市险企的保险资金投资组合规模已达到21.63万亿元，较去年同期稳步增长4.51%。
在庞大的资金体量下，各家险企在具体的资产配置策略上既有高度共识，也呈现出微妙的分化。
在权益资产的博弈中，新华保险展现出了最为进取的姿态。
截至6月30日，新华保险股票和基金配置占比高达25.6%，较去年同期大幅提升4.4个百分点。高弹性的资产结构使其年化总投资收益率达6.7%，同比上升0.8个百分点，位居五大上市险企第一位。
兴业证券分析师唐亮亮表示，新华保险纯寿险标的、股票和基金的二级权益资产占比在上市险企中较高，权益市场走牛时往往有较强的业绩爆发力。
新华保险董事长杨玉成表示，新华保险不断优化资产配置结构，持续增加长久期债券、股票和优质项目配置规模，根据市场环境适度调整交易类权益的配置比例，及其内部红利板块和科技板块的相对占比。
中国平安则以21.1%的权益配置比例紧随其后，其实战打法更强调结构的均衡。
中国平安副总经理兼首席财务官付欣透露，中国平安坚持双哑铃型配置，坚持长期主义，持续增加优质、可持续的高股息资产配置，股票投资中，中国平安FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）占比达到66%，较年初进一步提升了9个百分点。
上述业内人士指出，将高股息股票重分类为FVOCI资产能够为险企提供稳定且可预期的分红现金流。这种配置不仅能在短期市场动荡中为利润表装上“防震器”，避免净利润大幅波动，更能有效配合分红险时代的资负联动。
据了解，几乎所有的股票都可以被指定为FVOCI科目，但从险企角度考虑，只有达到一定股息率的股票才会被险企指定至FVOCI科目。
股票计入FVOCI科目后，只有股息计入利润表，公允价值变动计入其他综合收益，且处置时公允价值变动不可转回利润表，因此股票在FVOCI科目下将大大降低利润表的波动性。
值得注意的是，中国平安资产处置方式在特定市场阶段也带来相对收益的回撤。
半年报显示，中国平安保险资金投资组合非年化综合投资收益率2.1%，同比下降1.0个百分点，中国平安解释称，主要原因是高股息及低波动权益资产表现不及去年同期。
类似的收益率分化也出现在其他险企阵营中。
中国太保上半年投资资产未年化总投资收益率2.4%，同比微升0.1个百分点，但其未年化综合投资收益率1.8%，较2025年同期下降0.6个百分点。
中国太保副总裁、财务负责人苏罡表示，短期难以做到净投资收益率、总投资收益率和综合投资收益率都行业领先，目前中国太保优先考虑净投资收益率。
苏罡称，在二季度分化的股市行情中，太保核心权益策略和股息价值策略在市场中处于逆风状态。
但苏罡强调，这是阶段性表现。展望全年投资业绩，他认为，多重因素均对太保的核心股息价值策略有利。太保将有节奏地提升权益配置比例，精选成长风格标的。苏罡预计，公司有能力推动总投资收益率和综合投资收益率好于上半年同业对标表现。
绑定新质生产力升级资负联动
如果说大类资产配置是战术层面的应对，那么资产负债统筹管理则是决定险企生死的战略底座。
随着宏观经济步入存量时代，利差损风险成为悬在整个保险行业头顶的达摩克利斯之剑。因此，打通资产端与负债端的壁垒，实现更深层次的资负联动，成为五大险企的共同选择。
负债端产品结构的重塑，正倒逼投资端匹配逻辑的升级。
郭晓涛指出，平安在之前的久期匹配、资产负债匹配、产品匹配、经济周期匹配、监管要求匹配“五大匹配原则”之上，特别新增了“账户匹配”原则。他解释道，随着负债端全面转向分红型产品，分红账户对投资管理提出了截然不同的要求。
此外，在跨越周期的长跑中，险企不仅要解决自身的利差焦虑，更被赋予了充当宏观经济“耐心资本”的时代重任。
寿险资金天然具有期限长、规模大、来源稳定的属性。这使得保险公司有底气不以单一项目短期成败论得失，从而有能力获取更高的期限溢价和流动性溢价。
这种长期资金的属性，正与当下国家发展新质生产力的战略诉求产生深度共鸣。
中国人寿总裁利明光表示，公司将发展与服务大局紧密融合，充分发挥保险资金长期资本、耐心资本的优势。目前，中国人寿正持续加大对新质生产力、绿色低碳等国家重点战略领域的投资布局。
中国人寿总裁助理兼总精算师侯晋表示，中国人寿加大对科技创新、绿色发展等领域的投入，既是服务国家创新驱动发展战略、助力经济动能转换，也是分享国家长期发展红利、创造长期价值的战略选择。
新华保险董事长杨玉成同样表示，新华保险同时在一级市场和二级市场积极加大对高科技新质生产力领域的投资，聚焦半导体、新能源、生物医药等前沿领域，支持实体经济、陪伴企业成长。
天盛优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
